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沈伟国:发挥科创板作用国有创投如何助力科创

发布时间:2019-08-21

  在致辞中表示,当前国资国企出现了三个新的特点:一是国有资本新的定位。十八大以后,国家对国有资本的功能定位做了重新界定,特别提出国有资本应重点发展前瞻性战略企业,重点服务于科技进步,将国有资本如何更好地服务科创产业提上了议事日程;二是国有资本新的实现形式。十九大以来出现了以国资基金为代表的新的国有资本,其优势在于可以动员更多的社会资本引导新的投资,同时给投资企业带来更优的制度安排。三是国有企业新的投资方式。过去国有企业多采取直接投资的方式,存在诸多风险。国有企业应通过组建国资基金来引导带动社会资本、金融资本投资高风险科技产业。基于国有资本新的定位、新的实现新式以及国企新的投资方式,本次活动的主题特别具有现实讨论意义。

  在科创板推出后,这些新变化更是带来了积极的影响。目前在科创板上市的25家企业中,有大量的国有资本作为支撑力量,也涌现出了一批非常优秀的国资基金管理人。沈伟国总经理是科创投资行业的资深投资人,也是张江高科技园区最早的参与者,并作为科创行业的领军者培育了第一个孵化器、第一个浦东创投,在业界取得了非常丰硕的成果,对高科技行业的投资有着丰富的实践经验,相信今天他的分享会带来很多启示。本次活动还邀请了5位在科创投资行业的资深人士,将会开启一场思想盛宴。

  中国金融信息中心副总裁张凤明表示,2014年5月,习总书记考察上海时要求上海立足国内、放眼全球,着力实施创新驱动发展战略,加快建设上海具有全球影响力的科技创新中心。五年来,上海科技创新中心建设经过搭框架、打基础,取得了一系列实质性突破,重大成果不断涌现。上海作为科创中心具有得天独厚的优势,现在实行的科创板+注册制就解释了“金融+资本”最好的路径。

  7月31日上海市政府发布了《关于着力发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》,启动“浦江之光”行动,其中提出,着力对接科技要素和金融资本,形成与科创企业生命周期相适应的金融服务体系,加速创新资本形成和有效循环,推动国际金融中心和科创中心建设联动发展。在上海科创中心建设的过程中,作为政府功能性资金的出资载体、科技型中小企业的培育平台、国资市场化运作的专业机构,上海科技创业投资(集团)一直在战略新兴领域提前布局,发挥国有创投企业功能作用,着力促进科技成果产业化,承担了市创业投资引导基金、上海集成电路产业投资基金等众多市级重大战略性新兴产业基金及项目的管理工作;微创心脉、中微半导体等科创投集团投资的多个项目都已顺利过会并登陆科创板。沈伟国先生是科创投资行业中的领军人物,是上海张江高科技园区最早的开创者之一,从张江园区的规划建设,到张江高科技企业孵化器的悉心培育,再到浦东创投,直至如今上海科创投集团的都是振臂引领,始终奋斗在科创的前线。相信今天沈总的演讲会为我们带来不少启发思考。

  中国金融信息中心是新华社直属机构,是新华社和上海市人民政府战略合作的重大成果,致力于服务上海“五个中心”建设和新华社打造国际一流的新型世界性通讯社的战略目标。中国金融信息中心承担了众多服务上海科创中心的工作,今年以来作为主办方之一举办了“陆家嘴科创沙龙”,聚焦人工智能、云计算、生物医药等新兴产业,邀请科创和资本领域大咖分享;中心还打造了“海上院士讲坛”、“浦江养老金融”、浙商大讲坛、女性论坛等系列讲坛,统称“陆家嘴讲坛”,发出上海声音。希望我们这幢大楼不仅是物理意义上的载体,还是一个汇聚声音、凝聚思想、分享智慧的功能性平台,希望和在座各位一起为上海的五个中心建设添砖加瓦,贡献智慧和力量。

  今天的分享主要分为四个方面:一、科创板上市企业中微公司;二、科创投投资体系;三、科创投与科创板的关系;四、对国有创投进一步助力科创的思考和建议。

  这两个月,中国的资本市场发生了大事,也就是科创板鸣锣开市。中微公司可以说是其中的翘楚。7月22日中微正式登陆科创板,是首批登陆的25家企业之一,也是5家上海登陆科创板的企业之一,在25家企业中的市盈率位列前茅;股市表现也很乐观,市值在25家中位列第三。科创投现持有中微股份约18%,15年前投资了10亿,现在净盈利60多亿。像中微公司这样具有前瞻性、战略性的公司,有80%以上曾经得到投资基金的投资,其中有大批的国有投资公司,科创投公司正是其中之一。

  中微是一家集成电路装备制造公司。集成电路渗透在产业的方方面面,通讯、汽车、工业、航空航天等都离不开集成电路,其部件包括传感器、光电、分立器件、CPU等,工序有设计、制作、封装、测试等,制造又需要光刻机、刻蚀机等装备。集成电路对精度要求极高,精密到头发丝万分之一的程度,这就必须要通过刻蚀机来实现。

  在集成电路这条庞大的产业链中,中微公司以高端刻蚀机为专长,是台积电、联电、中芯国际等晶圆代工大厂的重要合作伙伴;在MOCVD领域,是全球LED生产设备的龙头,市场占有率超40%,为全球第一;在集成电路领域,是少数几家具有国际竞争力、还不断扩展市场占有率的公司。在全球最先进的可量产的7纳米芯片工艺上,中微是全球五大刻蚀机供应商之一。因为中微具备相关产品研发生产能力,2015年美国国务院取消了对中国出口刻蚀机的限制。可以说,中微公司的存在和发展,不仅是对集成电路的发展,对保障国家经济安全也至关重要。正是因为这些成绩,中微有着高PE值,这也是资本市场对中微公司的肯定。

  科创投和中微公司的合作渊源可追溯至十五年前。2004年,尹志尧在上海设立了中微公司,科创投的前身——上海创投投入4000万资金,给予了中微“第一桶金”。对中微公司的投资不仅是国有企业投资的决策,也是上海产业发展中早期的布局,这是非常高瞻远瞩的。科创投在中微创立之初就开始投入资金,之后持续9次投入,细心呵护其成长,而且有好几次投资是在中微发展非常困难的时期进行,到其最终上市,共花了15年的时间。上海创投陪着中微一路走来,不离不弃,这十亿是15年来坚持不断的投入达到的过程。

  类似于中微这样的企业,科创投集团还投资了很多,科创投不仅是一个国际投资公司,还逐步构建起了投资集成电路的创新培育体系,中微公司就根植于上海创新的土壤,成长于科创投集成电路创新培育体系之中。

  第一大类是以多种载体投资各阶段创新创业的投资培育体系,包括直接投资、创投基金、并购基金、产业基金,是对企业培育的组合拳。直接投资就是用科投和创投的资本金进行直接投资,投资对象包括中微、上海微电子装备、盛美半导体等;母基金是指投向集成电路专业创投基金,科创投作为母基金投资专业的投资公司,而这些投资公司又投资了很多集成电路产业链中非常专业的公司;产业投资基金是受市政府的委托而成立,投向规模较大的集成电路重点企业;成果转化基金专门投国家重点支持的科研项目,代表性项目有金瑞泓、拓荆科技、集创北方,它们投资的很多基金在科创板第一批中也上市了。除了以上几种,还有并购基金,将一些已经存在的公司通过资本重组,形成优势互补,通过并购引进国外先进技术,结合本土团队、产业,培育出我们需要的集成电路公司。

  第二大类是以多种方式支持创新企业研发升级的项目扶持体系,即政府重大专项,以多种方式支持创新企业研发升级。一个项目的培育和设立需要多方支持,科创投集团也承担这样的任务。上海市政府投资30亿,通过资本金、贷款、课题研发等各种形式来支持上海集成电路产业的发展。目前在打造和建设的研发和转化平台,以委贷的形式支持华大新型存储器的开发。投资可应用于智能制造、工业控制、低碳技术等研发与转化功能型平台。

  第三大类是以多重渠道为创新企业提供增值服务的增值服务体系,包括融资担保服务、知识产权服务、平台联动服务。融资担保服务是指依托市财政融资担保资金、融资租赁公司等为集成电路企业提供融资服务,经信委设立IC担保基金,以银行委贷的形式对集成电路企业提供融资缓解企业融资难的突出问题;知识产权服务依托上海硅知识产权交易中心,提供IC产业IP交易、IP产品数据库交易等知识产权服务;平台联动服务依托科创投集团集成电路多元投资体系,为基金与基金之间、项目与项目之间,构建联动投资、产业链互动的良性机制。

  在集成电路产业上,科创投实行全生命周期、全功能形式、全产业链培育,投资培育、项目扶持、增值服务融为一体。科创投投资了全产业链上100余家公司,我们的集成电路创新创业培育体系是上海创新创业培育体系的典例。

  科创投和科创板名字相近,LOGO相似,理念相通,两者之间有着密不可分的渊源。

  科创板不是一个简单的资本市场,更是一项国家战略。从国际经验来说,资本市场在发达国家创新体系构建中扮演了关键角色,以美国纳斯达克为例,资本市场对产业有着推进和促进作用。上世纪20年代,美国钢铁业通过证券市场筹资,借助资本的力量,建立了强大的钢铁工业、国防军工、汽车、造船业等。1970年代,石油危机带来经济低迷,纳斯达克应运而生,加大对生物医药、信息技术等的支持,造就了今日美国的领先地位。国际经验证明,资本市场和产业、经济、社会的发展高度紧密合作,起到重要的作用。纳斯达克现已成为全球第二大的证券交易市场,上市公司总计5400多家,包括苹果、微软、新浪、百度等许多著名企业。这之中既有美国的公司开奖结果,也有中国的公司,由此也产生了一个疑问:为什么这样的好公司不能上中国的股权市场?这就是科创板设立的一个原因,我们期待今后中国的好公司也在科创板上市。

  截止2018年底,我国社会融资间接融资(贷款)占比68%,直接融资(股票+债券)占比17%,股权融资占比仅4%。以间接融资为主的融资结构导致资金使用者筹集到的资金大部以债务形式计入,全社会债务水平不断提高,杠杆率不断抬升。不少创新企业受制于盈利和股权结构等方面的要求,在关键时期失去了境内资本市场的支持,选择去境外市场融资。要改变这种现状,最重要的是改变以间接融资为主的融资结构,建立强大的资本市场,通过直接融资提高要素的配置效率。科创板的设立正满足了这样的需求。

  中国的核心和关键技术对外依存度为50%-60%,而先进国家是30%。高铁轴承、核电主泵密封件、工程机械液压系统密封、汽车发动机等重要零部件与关键材料80%以上要靠进口,而芯片进口额已经超过了石油,成为第一大进口品(超过2000亿美元)。中国许多关键领域的科技创新与发达国家还存在不少差距。

  G20会晤之后,中美贸易谈判再次进入相持期,从更长期的视角来看,中美双方的核心诉求不在贸易,而在科技领域的角力和竞赛。PCT国际专利申请量显示,中国在机床、高分子化学、高分子材料、发动机、涡轮机、机械元件等上游端设备和材料领域的专利申请量仍有差距,这些原始技术产品是需要迭代发展的,需要长期、大量、持续的研发投入,不断完善。

  科创板面向三个方向——世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求;重点支持六大产业——新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。这些都是提升我们国家产业核心竞争力的方向。

  与现有资本市场相比,科创板在整体战略导向上更加注重战略关键产业、实体经济、研发投入、核心技术和企业经营发展,在企业发展最需要的关键阶段,给予企业资本市场的融资支持。在市场规则和准入上,科创板试点的注册制和现有资本市场相比,所关注的发行条件有所放松,对上市公司的信息披露要求更高,审核程序、发行承销机制、法律职责和要求也都有所不同。科创投在科创板中的表现相当出色,100家申报企业中,科创投集团投资的企业有11家,占比11%,11家企业均为战略性新兴领域的高科技企业。这些企业是科创投集团十余年长期坚持投资与培育的结果,中微半导体投资了15年,微电子装备投资了16年,泰坦科技投资了11年……科创板需要科创企业,更需要像科创投这样专注于投资科创企业的机构。

  从宏观视角来看,科创中心及科创板战略,对科创投而言,既是历史机遇也是历史使命。从历史发展来看,推进科技成果产业化和战略性新兴产业发展,是科创投集团坚持二十余年不变的使命。从横向对比来看,科创投集团是功能比较齐全的“综合型”选手。

  从全球创新创业的热点来看,硅谷是公认的全球科创中心,而硅谷的成功得益于全球的人才高地。同样,在全国最佳创新创业环境城市排名中,北、上、深、广排名前四。人才集聚是造就创新中心的核心要素,国有创投要为上海集聚创新的人才、创业的人才、创投的人才服务。

  以斯坦福大学鼓励师生创办大量的高技术企业的经验来看,推动科研成果转化是世界著名科创中心建设的重要成功经验。从发达国家当前风险投资流向来看,加大对初创期、早中期项目的投资已成为趋势和潮流。2007年以来,美国天使投资的金额一直紧跟VC投资的金额。在美国,每投资的3元中,就有1元是天使投资;而在中国,VC每投资30元,才有1元是天使投资。加大对创新源头的投资和投入,做大初创期企业的“蓄水池”,是创新中心建设的基础。对于国有创投企业来说,要大力投入初创期、早期、早中期的科技企业。

  在创新创业的发达地区,均有一个或数个国有创投发挥着重要的“压舱石”作用。在15年前,资本市场还不是很被看好的时候,中微公司看到了集成电路装备对集成电路产业发展的重要意义,因此确立了发展集成电路的国家战略,在最早期看不到资本回报时坚决投入,这就是“压舱石”。压舱石的作用应由国有企业承担责任,通过改革取得科创投的发展。国内一流国有创投均通过市场化改革,实现了做大做强,如深创投、江苏高投、苏州元禾等。由此可见,市场化改革是国有创投做大做强的必由之路。只有尊重市场规律、具备市场机制、善于市场运作的国有创投,才能在市场的接触、磨砺和碰撞中,不断集聚人才、吸引资本,从而更好地实现自身的功能。

  引擎企业是创新投入的主体力量,2017年华为的研发投入高达103.6亿欧元,折合人民币764亿元,这相当于同期上海全社会研发投入1030亿元的74%。从销售收入来看,硅谷地区排名前10位的企业销售收入占全美前150名销售总收入的75%。毫无疑问,引擎企业是创新产出的主要贡献者,也是创新集群的主要引领者。能不能培养出有代表性的引擎企业,是检验一个地区是否是科创中心的重要标志之一。国有创投要抓住科创板的有利时机,加快培养中微公司这样更多创新引擎企业。

  从左到右依次为:上海国有资本运营研究院副秘书长龙武,张江高科副总经理何大军,信熹资本创始管理合伙人、北外滩金融研究院执行院长兰有金,上海科创投集团党委书记、执行董事、总经理沈伟国,东方嘉富资产管理有限公司董事长徐晓,国泰君安投行部董事总经理刘继明,宁波银行投行部副总经理奕嘉路

  张江高科副总经理何大军就打造科技创新生态表达了自己的观点。他表示,作为张江科学城的重要开发主体,张江高科以打造创新生态为使命。第一,空间载体,张江高科为企业提供从苗圃、孵化到总部的各种空间载体。第二,资金是创新生态的基础。一方面,张江高科引进众多银行,让更多银行为张江的企业提供服务;另一方面,张江高科设有投资公司,为企业赋能,投资了包括上微和云从科技等企业。此外,张江高科还建立了投资联盟,让更多优质的投资机构有机会参与对张江企业的投资和培育。第三,人才服务,为人才提供从居住到子女入学的配套服务,张江高科提供了科学城大部分人才公寓。第四,产业链打造。这也是张江科学城的优势,经过对整个产业链的仔细分析,通过招商引资将缺失部分引入,使产业链更为完整,从而降低创新创业的成本。

  一流的科创中心必须要能培养本土引擎企业。张江高科打造了 “895”创业营和“895”孵化基地,引入并培育优秀的企业。同时,公司还建立了一个孵化器联盟,让度部分空间,让专业的人才打造专业的孵化器。去年,张江高科启动了两个重要项目——上海集成电路设计产业园和长三角资本市场服务基地,前者的目标是打造中国第一、世界知名的集成电路设计产业园区,预计未来科创板会有许多集成电路设计企业从这里走来;后者由上证所和浦东新区金融局联合成立,张江高科参与运行,服务张江乃至长三角的科创企业。

  在谈到如何设计考核激励机制时,何大军认为为留住人才,可以参考市场化设计激励机制,向市场化部分靠拢,但又不能完全等同。国企的投资打的是“组合拳”,比如张江高科的优势是招商和投资联动、孵化和投资联动,意味着投资团队获取的资源并非完全依靠个人能力,而是靠整个体系。国企的属性下的改革需要循序渐进,不可能一蹴而就。

  信熹资本创始管理合伙人、上海北外滩金融研究院执行院长兰有金表示,破解科创难题,应从三个角度思考:

  第一,中国金融体系和科技创新之间存在鸿沟。按熊彼特的研究,创新是在生产过程中内生的、是一种革命性的变化,创新同时意味着毁灭。而科技领域的创新更需要长期试错、需要授受失败的风险,当然科学和技术是两个层次,科学发现则更难。再来看中国的金融体系,一个是中央集权监管的银行证券保险,第二是由地方政府监管为主的准金融体系,包括VC投资、融资租赁和保理等,第三个离岸金融,整个金融市场以刚性兑付为主要基因,定价体系是失效的,而经济金融的渐进式改革又催生出大量套利机会,这些套利机会进一步扭曲定价体系。可以看出来,在这样一个定价体系失效的环境下,投资、支持科技创新确实是有风险的,得不到合理的风险补偿。同时,我国的金融体系包括投资基金中,国有企业、国有基金的份量较大,而国有企业的考核机制激励机制、追责制度,包括审计巡视等,如果出现投资失误尤其是失败,从业人员很难解释清楚,也就是存在不敢、不愿支持科技创新的情况。举个例子,我们的社保基金和国有商业银行,掌握着巨量的资金,但其资金诉求还是以短期收益为主,因为考核是按年,就算投资成功了10个高科技项目,但最后失败了1个,可能也要被问责。所以我说这是我国金融体系与科技创新之间的一个巨大鸿沟,这个问题很严重,如果得不到实实在在的重视和解决,中国经济转向创新驱动的高质量发展的过程就更漫长,过去几十年,经济总量得到了极大发展,但在核心科技领域越来越被“卡脖子”,教训是深刻的。

  第二,国有企业和国有投资基金如何支持科技创新。中国的商业银行和保险资金总量过200万亿元,国有企业资产规模也过200万亿元,是中国经济的绝对主力部队,目前公开的13万亿投资基金中,国有基金的比例也极高。所以,支持中国的科技创新,支持中国走向高质量发展阶段,实现技术自主可控,是国有企业和国有基金义不容辞的使命和责任,只有国有基金的力量能真正大量进入到科创领域,我们的科创才会更有希望。在这个过程中,首先需要基金的长期思维,本质上这是国有基金的优势,现在是被机制约束了手脚;其次要坚信国家的进步、坚信科技的进步,科技创新能解决我们的大量困难和矛盾,比如医患矛盾,仅靠医疗体制改革很难,但是通过科技的力量,慢慢会改善,半导体也如此,未来是万物智联的世界,巨量的数据和深度学习会带来效率革命,会更透明,减少大量交易成本。目前的国企改革,就是一方面加强党建,另一方面坚定推进市场化改革,以我个人的理解,加强党建就是要确保国有企业能担当国家使命,承担国家战略,要求、推动国有企业积极支持科技创新,能接纳、包容为了创新而出现的失败,这应该是国有企业党委管方向、管战略的重要内容之一。从操作性上看也容易,央行和银保监会可以有优惠政策要求金融机构支持降杠杆,那自然也可以有政策支持科技创新;考核上,可以用较长周期和总量考评的方式,包容短期失误和个别风险。如果有哪怕1%的资金(几万亿元)真正进入硬科技领域,相信我国的科技创新和科创企业一定会完全不一样。这方面,我们觉得上海有大量的机会。

  第三,我们业界在技术层面上要有更多的思考和精耕细作,要聪明人花笨功夫。我们国家刚兑思维是根深蒂固的,我们应当建立对风险的认知,无论是投资机构还是政府部门,对科创企业的定价和风险衡量都是一个挑战。例如,半导体公司和生物医药公司,虽然早期它们很难贡献税收,早期利润不多甚至没有收入,但如果没有这些企业,中国的整个半导体产业链可能就会被长期封锁,中国老百姓就买不到或买不起好药,在今天这个不一样的全球化环境上,大家认为这些企业的价值应该如何评估?真的仅用财务模型就合适么?肯定存在差别,那这些差别是什么?如何在未来科创企业发展过程通过财务数据体现出来,进而为投资者创造回报?所以,在估值定价等方面,需要业界做大量的工作。

  最后简单介绍信熹资本,我们是专注投资科创的投资机构,以物联网和生命科技为投资方向,物联网是指以半导体、新材料等为核心的硬科技,生命科技主要是创新药、高端医疗器械和数字化医疗;上海北外滩金融研究院是信熹资本和上海交通大学联合发起、金融工作局作为主管单位的非营利社团法人,做买方行业研究为主,也做中国特色金融市场和金融产品的研究。

  东方嘉富资产管理有限公司董事长徐晓就浙江东方金融控股集团基金板块服务科创提出了他的想法。首先,不同于一般企业的财务性投资策略,东方嘉富坚持紧紧把握“金融服务实体”的大原则,主要投资于信息技术、先进制造及新材料、医疗健康等战略新兴产业。考虑到资金属性、国有背景基金的性质以及基金应有的社会责任,东方嘉富的投资很少涉及纯商业模式创新类的企业,而是将资金、资源和团队的精力集中投资于科技创新型的企业上。这是东方嘉富坚持的投资原则,也是国有背景基金应该主要倡导的投资方向,以起到国有背景基金在科技创新投资方面“压舱石”的作用。

  其次,从市场竞争的角度,国有背景的基金同样也参与全市场的竞争,如何在市场化竞争中脱颖而出,同时获得较好的财务效益和社会效益也是国有背景的基金管理人需要积极面对的挑战。从过去十五年整个私募基金行业的发展来看,不管是VC还是PE,不管是美元基金还是人民币基金,不管是民营还是国有投资机构,其投资业务的发展很大程度上都极大受益于中国经济快速增长的红利释放。但是十五年后的今天,整个经济的发展进入L型状态,社会各行业更多地体现出结构性的增长机会。从管理、红利和创新这企业增长的三要素来看,现阶段下只有创新才能给企业及行业带来最大的增长机会,只有创新型的企业和行业才有机会在结构化发展的社会中获得最大的成长溢价,这对整个基金行业对投资标的的选择提出了更高的要求。

  就国有背景的基金团队的考核激励机制而言,徐晓表示,要明确每个基金不同的商业模式,制定不同的考核和激励方法,母基金和直投基金的考核和激励方式因模式、运营特点和投资诉求的区别而有不同,社会价值和经济价值的体现形式也不一样。简而言之,母基金的考核激励除了业绩外,也需要考虑管理规模等多个因素,从直投基金层面来说,则更主要以投资业绩来衡量。在直投基金层面,应该在GP股权上向专业团队开放,让专业团队充分被激励,但也要要求专业团队充分投入其能力、资源和精力。不管是民营背景还是国有背景的管理团队都应有一个清醒的认识,市场竞争是残酷的,在市场上都是需要拿“命”去拼搏的。

  国泰君安投行部董事总经理刘继明就科创板开通对资本市场未来的影响进行了分析。科创板将对企业的未来发展带来革命性的变革。在谈到科创板估值时,不要只看倍数,因为当思维和习惯还停留在传统市场时,自然会觉得估值很高。对于科创板估值,大家要重新看待,不能拿过去的经验作比较。

  科创板从诞生的那一天起就注定了这是一个高风险的市场。科创板最初的溯源是美国的纳斯达克,1971年纳斯达克首先产生了面向科技型企业的电子交易市场,1971年至今的数据显示,纳斯达克指数涨幅远远比主流市场的涨幅要高。但这之中也有非常残酷的一面,从1971年至今,纳斯达克退市企业约1.6万家,按照目前5000多家存量来看,也就是一年有300多家企业退市。

  目前有科创概念的其实只有美国和中国,其他市场很少有科创/创业板的概念。2008年,国内因为经济原因,推出深圳创业板,现在上市的已有将近600家企业。创业板的指数在涨,但创业板的个股压力其实很大。从这个角度来说,作为个人投资者,买科创板的个股,风险很高。

  科创板市场跟主板不一样,这里面有几个交易规则,人们可能只看到了前面,后面的退市市场规定却没有看到。科创板将纳斯达克交易规则、上市规则吸收放入国内。而退市,也是把纳斯达克退市指标吸收到国内,这次退市引入了三套指标,一是交易类退市,二是财务指标退市,三是违法违纪退市。尤其是交易和财务这两项指标,以往比较少见或很少执行,这次可能会对市场产生重大影响。

  这次科创158家企业中,基金参与程度非常高,基本上任何一家科创企业后期都有各种类型的基金参与进来,国有股东参与较少,大多数是民营企业,其中98%或99%是基金在参与。未来科创板其实为我们提供了前端,大量市场基金参与替代了原来随意性的补贴,其实去年基金最大的问题是资金周转,科创板提供了一个很好的渠道,我们认为这是科创板的核心,也是未来重构整个资本市场的关键所在。

  宁波银行投行部副总经理奕嘉路从银行的角度谈了谈如何服务上海科创中心建设和科创企业的发展。

  在目前强监管去杠杆的背景之下,怎样更好的服务科创企业,是对商业银行提出的一个重要的课题。宁波银行通过整合内外部资源、打造金融科技,为科创企业提供全方位的金融服务方案,主要包括以下三个方面:

  第一是专属产品服务。根据企业的商业模式和成长空间,为有核心竞争力的企业提供科技贷、创业贷等产品服务,与企业共同成长。

  第二是多渠道金融服务。为不同成长阶段的企业,推荐VC/PE、辅导券商、融资租赁等多渠道合作,并结合企业高管私人银行服务,提供公私联动的全方位服务。

  第三是三大管家服务。其中,“财资大管家”是为集团企业量身定制的资金管理平台,可以实现集团和子公司在各银行账户之间的统筹管理。“票据好管家”是以票据生命周期为主线,围绕开票、收票、贴现、融资、托收等环节,为企业提供一揽子票据解决方案。“外汇金管家”是面向跨境企业和进出口企业,提供全流程的专业服务。

  宁波银行持续开拓创新金融服务,从纵向上覆盖科创企业的全生命周期,从横向上满足科创企业多元化的金融需求,从而更好的服务科创企业发展。

  第一,中国需要科创,科创是一个大舞台。中国经济发展到至今,国家已经从规模阶段转变为质和量的核心竞争力阶段,并且随着规模的扩大,对核心竞争力的考量需求也逐步增加;同时,由于国家承担着对科创、核心竞争力和高端技术的需求,科创板的成立为投资行为、创业行为创造了更大的可能性。因此,关注科创,关注科创板,一定可以为投资、职业生涯以及创业过程带来积极影响。

  第二,科创要求专业。当今社会,无论是创业团队,还是投资团队,都需要极高的专业性。成功案例的背后依旧存在着许多失败的案例,其原因可能在于市场竞争,所以如果要关注这个领域,进入这个行业,加入专业的团队、与专业的团队合作是必要的。

  第三,合作非常重要。在科创领域中,要求每家公司做到面面俱到是不可能的。以集成电路为例,其产业链本就很长,加之中间每一个环节都具有相关的专业性,即使要投集成电路也要区分是投制造、设计还是软件。因此,合作的重要性不言而喻。沈伟国赞同以开放、合作的心态共同参与科创事业,取长补短,提高成功的概率,把成功的事情做的更成功。

  第四,科创投是大平台。科创投是上海市政府设立的平台,公司的功能完整,资源丰富。沈伟国呼吁大家关注、支持、参与这个平台,与科创投共同合作,在科创板、科创事业中取得更大的成功。